2016年6月,A股整体先抑后扬,震荡波动,全月上证综指上涨0.4%,同期沪深300指数下跌0.5%。餐饮旅游板块表现相对中性,全月A股餐饮旅游板块平均下跌0.9%,跑输上证A股1.3个百分点,跑输沪深300指数0.4个百分点。个股方面,涨幅较大的前三分别为九华旅游、三特索道和大东海A;跌幅较大的分别为西藏旅游、锦江股份和三湘股份。
展望下一个阶段,建议投资者挑选稳健且被部分低估的标的。重点关注两类标的。第一类:近期有超预期利好但尚未被市场完全消化:宋城演艺(湖南炭河文化主题公园建设获得一笔2.6亿元服务费,公司仅需提供人员和技术,净利率高,分两年支付,短期利好公司业绩;预计公司2016-2018年EPS为0.70/0.88/1.11元,PE分别为37倍、29倍和23倍,未来3年净利润的年复合增长率为37%)、中青旅(乌镇景区获得一笔2.6亿元的政府补贴,今年全部计入;乌镇贡献的利润有望增长20%,古北水镇客流今年有望增长50%;预计公司2016-2018年EPS分别为0.58/0.69/0.81元,PE分别为34倍、28倍和24倍)。第二类:旅游行情下,英国脱欧英镑贬值利好出境游,标的如众信旅游、凯撒旅游,业绩稳增长标的,如大连圣亚(市值小仅30亿,建设江苏镇江魔幻海洋公园),稳增长且存在外延式并购预期的,如桂林旅游(交通改善+国际旅游度假胜建设带来增长红利)、峨眉山A(佛教文化+养生养老概念)、三湘股份(地产+文化双主业),黄山旅游等。
行业数据方面:根据国家旅游局的最新数据,2016年一季度出境游人次增速为18.8%,较去年的21.38%有明显下滑,主要源于出境游基数变大。值得注意的是,这一增速远低于同期中航信显示的国际航班数的增速,背后反映出国际航空运力今年投放过大,国际航空运力过剩。结果是,正如中航信数据反映出来的结果,国际航班的平均客座率和客票价在2016年1-6月均同比下降。这反映出国际航班数的增速不能反映出境游的增速,同时,客票价下滑将对提前以高价拿票的出境游旅行社以压力。旅行社行业本来薄利,占出境费用大头的机票票价下滑带来竞争压力。2016年一季度全国旅行社入境游298万人次,同比减少4.92%。免税业销售额2016年4月份位3.86亿元,同比下降5.85%;2016年第一季度整体销售额达到22.5亿元,同比增长5.6%。
风险提示:超市场预期的利空政策出台。
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